12月9日2024年排列五娱乐城，国度统计局公布11月物价数据，中国11月份寰宇住户破费价钱（CPI）同比下降0.5%，环比下降0.5%。1-11月平均，CPI比上年同期上升0.3%。

　　11月份，寰宇工业分娩者出厂价钱（PPI）同比下降3.0%，环比下降0.3%；工业分娩者购进价钱同比下降4.0%，环比下降0.3%。1-11月平均，工业分娩者出厂价钱比上年同期下降3.1%，工业分娩者购进价钱下降3.6%。

　　猪肉、原油价钱大幅下落连累11月CPI回落

　　11月CPI同比下降0.5%，较前值回落0.3个百分点，创下本年以来新低，且是在上年同期增速基数下行的基础上。

　　国度统计局城市司首席统计师董莉娟分析指出，11月份，受食物、能源价钱波动下行等要素影响，CPI有所下降。据测算，在11月份0.5%的CPI同比降幅中，翘尾影响约为0，上月为-0.2个百分点。

　　影响CPI同比下降主要在于食物相配是肉类价钱以及原油价钱的下行。数据骄贵，11月食物价钱下降4.2%，降幅略扩0.2个百分点，其中，猪肉价钱下降31.8%，降幅扩大1.7个百分点，鸡蛋、食用油、牛羊肉、禽肉类和水居品价钱降幅在1.1%-10.5%之间，降幅均有扩大。另外，鲜菜价钱由上月下降3.8%转为上升0.6%，鲜果价钱涨幅扩大。

　　11月非食物价钱上升0.4%，涨幅回落0.3个百分点，其中，能源价钱由上月上升1.2%转为下降1.3%，对CPI同比的下拉影响比上月加多0.19个百分点。同期，11月作事价钱涨幅回落，其中飞机票价钱由涨转降，宾馆住宿、旅游和交通器用租借费价钱涨幅回落。

　　从环比看，11月CPI下降0.5%，董莉娟分析，环比下降主淌若天气偏暖农居品供应实足、海外油价下行和出行等作事破费需求季节性回落影响。其中，食物价钱下降0.9%，降幅超季节性水平（近十年同期平均水平，下同）0.8个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点。

　　具体分析食物和能源价钱下行的原因。中国民生银行首席经济学家温彬暗示，11月猪肉环比下降3%，同比降幅扩大至31.8%，受产能去化偏慢供给实足，以及下贱需求旺季不旺影响，11月猪肉价钱依旧保捏低迷，第三批中央储备冻猪肉收储对市集影响有限，猪肉依旧是连累食物价钱的最主要要素。

　　东方金诚首席宏不雅分析师王青指出，11月地缘政事事件对海外原油价钱的刺激效应进一步消退，海外原油价钱聚会两个月环比下落，并且11月跌幅扩大，这鼓动国内成品油价钱聚会下调，其中国内汽油价钱下降2.8%，为本年以来最大降幅，CPI中的能源价钱同比由涨转跌，对全体CPI走势影响很大。

　　多位受访众人指出，住户破费需求不足庇荫淡薄。光大银行金融市集部宏不雅究诘员周茂华以为，全体看，国内物价低迷进展既有国内供给充裕原因2024年排列五娱乐城，也受破费动能偏弱影响。“近几个月国内物价走势弱于此前预期，主要原因是猪肉、原油价钱下降超预期，进一步看，国内破费需求复苏程度偏和缓，房地产市集低迷，果蔬、日用破费品等供给充裕。”

　　剔除波动较大的食物和能源价钱，11月中枢CPI同比上升0.6%，涨幅与上月计议。王青指出，中枢CPI本年以来一直保捏在0.4%以上的增长区间，这意味着尽管全体CPI同比已聚会两个月处于负增长景况（加上7月，本年以来CPI同比出现3次负增长），但尚不行说面前国内已变成通缩花式，“低通胀”表述更为准确。

　　海外油价回落，11月PPI环比由平转降，同比降幅扩大

　　11月PPI同比下降3.0%，降幅较前值扩大0.4个百分点，环比由上月捏平转为下降0.3%，时隔三个月后重回跌势。

　　董莉娟分析，11月份，受海外油价回落、部单干业品市集需求偏弱等要素影响，寰宇PPI环比由平转降，同比降幅扩大。

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　　从同比看，11月分娩尊府价钱下降3.4%，降幅扩大0.4个百分点；生计尊府价钱下降1.2%，降幅扩大0.3个百分点。

　　主要行业中，石油和自然气开采业价钱由上月上升1.7%转为下降3.3%；煤炭开采和洗选业、非金属矿物成品业、石油煤炭过头他燃料加工业价钱降幅在6.3%-15.8%之间，降幅均扩大；化学原料和化学成品制造业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱差异下降6.8%、2.3%，降幅均收窄。

　　11月PPI环比由上月捏平转为下降0.3%。董莉娟指出，海外油价下行，带动国内石油和自然气开采业、石油煤炭过头他燃料加工业价钱差异下降2.8%、2.5%，共计影响PPI环比下降约0.13个百分点，占总降幅的四成多。

　　王青分析称，11月PPI环比转跌，主因进入11月以来，由于巴以破裂对海外油价的刺激效应进一步削弱，加之面前正巧原油破费淡季，需求出路昏暗带动海外油价分解下行，国内成品油价钱随之下调。同期，其他能源和工业品价钱有涨有跌，全体上升能源较弱，不足以对消原油过头推敲居品价钱下落对PPI的下拉作用。其中，尽管需求旺季带动焦煤价钱上升，但因煤炭保供力度加大，11月无烟煤价钱跌幅扩大，能源煤价钱鄙人旬也运行转跌；而受宽财政策略发力提振需求预期改善，以及资本端铁矿石价钱上升带动，11月钢材价钱有所回升，涨势领跑玄色系居品。

　　“全体上看，以增发国债为代表的宽财政策略提振基建投资预期，对国内工业品价钱有一定拉动，但主要受房地产投资依然低迷连累，国内工业品价钱总体涨势偏弱。”王青说。

　　王青进一步指出2024年排列五娱乐城，纵容本年11月，本轮PPI通缩仍处于磨底阶段，PPI同比已聚会14个月负增。1-11月累计，PPI同比下落3.1%（前值3.1%），大幅低于客岁同期的上升4.6%。

　　温彬以为，全体看，11月PPI聚会第二个月降幅扩大，且全体弱于市集预期。一方面，海外巨额商品价钱回落传导至国内是主要影响要素，另一方面，国内下贱需求复苏有所反复，也在一定程度上梗阻了PPI回暖。同期，客岁同期PPI环比上行，也抬升了本月的同比基数。

　　周茂华指出，PPI同比不绝收缩，从产业链看，反应当今部单干业制造业仍在削价促销，但对另一部分中下贱制造业而言，有助于缩小分娩资本；讨好破费者物价进展看，当今国内的工业品需求仍有偏弱，翌日需要进一步鼓动破费和内需稳步收复。

　　需宠爱破费需求偏弱，建议策略助力破费和内需开导

　　预测下阶段CPI，受访众人以为12月CPI同比收复正增长的难度较大，但通缩风险有望弱化，背后原因包括“猪周期”渐渐走出底部以及住户破费有望进一步开导。

　　周茂华以为，从趋势看，猪肉价钱有望渐渐改善，一方面，能繁母猪存栏仍是聚会11个月环比下滑，生猪分娩价钱下落，衍生户耗费，鼓动生猪产能有序去化，按照以往端正及生猪供应周期，生猪产能捏续压降对生猪价钱影响有望渐渐披露。此外，国内经济举止收复常态，餐饮等破费保捏较快增长，加之季节性需求有助增强猪肉破费动能。

　　不外，受访众人多以为，低通胀背后的破费需求相对偏弱问题尤其值得势爱，在此基础上，下一步促破费策略的空间很大。

　　12月8日召开的中央政事局会议建议，要遵循扩大国内需求，变成破费和投资互相促进的良性轮回。

　　“以往强调扩大内需，主要从扩投资角度开端，各部门策略教训相比丰富，但促破费方面的力度频频相对偏弱。”王青说，本次会议强调“变成破费和投资互相促进的良性轮回”，或意味着宏不雅调控想路正在发生变化。

　　具体而言，在2024年稳增长策略发力进程中，各部门对促破费将更为宠爱，相配是财政干预有可能加大，这包括各地更大规模披发破费券和破费补贴等。这在短期内粗略鼓动经济增速向潜在增长水平迫临，指导国民经济大轮回，恒久来看则有助于引导经济增长花样从投资依赖向破费驱动转念，夯实经济高质料发展基础。

　　周茂华也以为，从物价数据对策略指引看，国内灵验需求处分策略有望不绝偏积极，助力破费和内需稳步开导。

　　“近期公布11月官方PMI数据、物价数据全体弱于预期，例必培植市集对宏不雅策略进一步加码的预期，加之年底银行间流动性有所经管，国内屡次说起加强逆周期与跨周期调节，揣摸年底前后央行出台降准、结构性器用的可能有所加多。”周茂华说。

　　温彬指出，揣摸跟着策略发力，翌日CPI在负区间不会捏续太久，至2024年2月有望回正。

　　PPI方面，王青以为，后期PPI走势将主要取决于需求端。其中，本轮逆周期调节在提振经济复苏动能方面的具体扫尾，相配是房地产市集能否企稳回暖是要道要素。同期，原油等海外巨额商品价钱走势对国内PPI的影响也存在不笃定性，短期内海外油价可能会对国内PPI产生更为分解的下行影响。

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　　“揣摸12月PPI环比或仍将小幅下落，但当月翘尾要素会有分解回升，这将拉动PPI同比跌幅收窄至-2.8%傍边。”王青说。

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